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§第42 加息对抑制通胀作用有限（第2页）

可是我方说，我们也这样做了，好像并“不管用”

。

对方说，那是因为加息不到位；加息到位了，自然也就有用了[注释1]。

上述观点实际上是有问题的。

加息的作用在于，随着通货膨胀率越来越高，同样的货币，其购买力会相应降低。

这时如果能通过提高利率水平把一部分货币游动性关在银行的笼子里，给它们一点利息，就能让它们稍安毋躁，暂时不要出来捣乱，当然就会减少货币流动性，至少在短期内有一定效果。

但加息必然要付出代价，这种代价主要有两种，一是付出的利息，利息就意味着成本。

利率提高了，企业的财务费用（贷款利息）就大大增加，企业是不是承受得了，政府必须考虑。

如果企业承受不了，导致减员、关门，就会带来通货膨胀以外的一系列社会问题。

二是利率提高后会大大拉开我国与欧美国家的利率差距，从而使得国际游资纷纷进入我国坐享利差。

尤其是后一点，问题相对更严重。

因为这些游资进入我国后，会更加加剧我国的货币流动性，推动通货膨胀进一步走高。

所以从这一点看，提高利率也是有利有弊的，并不是说利息加“到位”

就行了。

而实际上不要说在我国，就是在全球发生通货膨胀的国家很少有加息加“到位”

的，更谈不上加息到位了“就行了”

的神话。

加息对抑制通货膨胀的作用，可以从全球各国金融自由度中得到验证。

因为加息本身就体现为一种金融管制。

通过对全球30多个国家的金融自由度研究发现，1995年到2007年间金融自由度最大的国家，劳动者工资增长速度最快，年平均增长速度近6%；而金融管制没什么变化或者不断加强的国家，劳动者工资增长速度最慢，并且增速低于所在国GDP速度。

这似乎也能印证我国现实：我国的金融自由度不够（主要表现为国有银行和国有金融机构基本垄断各种金融业务，民间金融是禁止的），劳动者收入增长速度慢[注释2]。

为什么会这样呢？究其原因在于，金融自由度提高后，不仅对金融机构、投资机构有利，也会帮助中低收入家庭、存款不足的年轻人克服困难，提供创业、住房改善条件等。

即使是最早引爆这次全球金融危机的美国次级贷款，让美国雷曼兄弟控股公司等赚足了钱，但如果不是这些金融机构放贷，就会有太多太多的贫困家庭根本无力购买住房；再怎么说，这些人的购房成本也会大大增加的。

从中容易看出，任何事情都有利有弊，哪怕是次级贷款这种金融创新工具。

举个例子来说，这几年我国商品房价格上涨非常快，如果不能办理按揭贷款，其中大部分购房者都无法一圆住房梦；虽然住房按揭需要付出数额不小的利息支出（这部分利息支出摇身一变就成了贷款银行的业务收入），但无疑购房者从这种房价上涨中得到的好处更多。

这也是为什么有那么多人即使负债也要购买商品房的原因。