云梦小说

手机浏览器扫描二维码访问

§第42 加息对抑制通胀作用有限（第1页）

§第42节加息对抑制通胀作用有限

banner"

>

一般认为，加息会减少银行存款负利率，锁定存款规模、减少货币流动性。

但这种效果与货币流动性泛滥相比可谓微不足道；相反，加息也可能会因为利差扩大招致国际热钱进入。

众所周知，通货膨胀的根本原因在于货币流动性过于充足；而货币流动性充足的原因之一在于利率过低，利率过低导致贷款需求过大，贷款需求过大必然会引发货币供应量增长——当利率水平低于通货膨胀率时，资金的实际使用成本是负，又有谁不希望贷到款呢？

所以，就有人推测说，治理通货膨胀只要不断加息、把资金关在银行的笼子里就可以减少货币供应量了。

而实际上，加息作为对货币价格的一种干预，确实可以使得资金的利息收入和使用成本同步上涨，会在一定程度上减少货币流动性。

但这种作用不能高估。

就在一般人看到利息对通货膨胀的抑制作用时，很少有人看到这种加息对抑制金融自由造成的危害。

例如，加息会因此抑制劳动者提高收入，从而使得个人收入增长速度与通货膨胀率之间差距越来越大。

不用说，只有当个人收入水平超过通货膨胀率时，这种通货膨胀才能在你面前不用过于担忧，至少对你来说是这样。

加息对收缩货币流动性有点作用

提高利率水平对抑制通货膨胀肯定是有效的，但效果有限。

原因很简单，因为这并不能从根本上解决货币流动性泛滥问题。

一般认为，加息会吸引资金回笼、锁住银行存款规模，减轻实际成本利率为负、减弱银行储蓄流失的动机。

这方面确实能起到一定效果，而这也正是中央银行所考虑的地方。

但这种效果如果和货币市场上到处泛滥的流动性相比，实在是不值得一提。

更何况，我国的通货膨胀主要是食品价格上涨过快造成的，加息对食品供给冲击导致的物价上涨起不到多大作用。

举例说，谁能说加息能够使得猪肉价格一定回落呢？这方面谁也想不出太大的理由来。

即使真的能发挥一点作用，这种传递机制也相当漫长、微弱。

所以，当食品类价格上涨速度过快导致通货膨胀时，这种加息的必要性和紧迫性很小。

尤其是在我国，制度原因决定了我国政策利率（存贷款利率）的变动对银行体系流动性的影响相当小；并且，银行贷款利率本身也是有相当大的浮动空间的。

所以，小幅度的加息并不会对实体经济产生明显的负面影响。

也就是说，加息对锁住银行存款规模会起一定作用，除此以外在其他方面的作用应该很小很小。

据说1988年我国通货膨胀高企时，政府曾派出重量级智囊去香港，向台湾财经界人士请教如何抑制通货膨胀。

对方说，大幅度提高利率就行。