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§第24 财政赤字型通货膨胀（第2页）

之所以这两种意见长期并存，并争论不休，就是因为观察者是从传统观念和旧的分析角度来考察的。

如果换个角度，从通货膨胀在本质上属于一种货币现象角度看，就会比较清晰地发现问题的本质[注释2]。

在我国，新中国成立后直到1983年以前发生的几次通货膨胀，实际上都与当时发生的财政赤字直接有关，并且可以明确是由财政赤字引起的，其主要特点是财政赤字在前、通货膨胀在后。

究其原因，在于当时我国实行的是高度集中的计划经济，国家财政需要包容社会经济的所有领域，并在全国范围内实行统收统支，其中当然也包括银行。

也就是说，我国的银行在当时不过是财政体系中的一个“会计出纳”

角色。

在当时，我国只有人民银行一家银行负责所有结算、信贷业务。

在这种体制下，即使银行想扩大货币信用投放也往往无能为力，所以只能通过财政赤字来进行扩张，财政赤字是货币信贷投放的主闸门。

1984年到1995年之间我国出现的通货膨胀，就不能说都是财政赤字型通货膨胀了，而是主要由银行货币信贷投放过多造成的。

具体地说，在这10年中一共发生三次通货膨胀，分别是1984年到1985年、1988年到1989年、1993年到1994年，最高时的年通货膨胀率超过20%。

究其原因在于，1984年我国进行了金融体制改革，正式确立了中央银行管理制度，从而使得过去长期以来财政拨款银行的角色得到了改变，所以就这样发生了通货膨胀。

同样的情形也发生在其它国家。

例如在俄罗斯，自从1992年1月开始实行激进的“休克疗法”

、向市场经济过渡后，一连四年的CPI超过三位数，1992年高达2506%，1993年为844%，然后开始逐年下降到1994年的215%、1995年的131%。

理论界认为，俄罗斯的恶性通货膨胀属于一种典型的“转型期”

、“倒退期”

通货膨胀，但也与政府从高度集中的计划经济向市场经济过渡存在的双轨制、财政赤字有关[注释3]。

因为按理说，一个国家的中央银行最主要的作用就是控制货币发行、调节货币流通，而这时候的俄罗斯联邦银行已经不能独立履行中央银行职能，对于政府财政预算赤字只能表现为增量发行货币。

1992年到1994年间，俄罗斯联邦政府的预算赤字，基本上是靠中央银行对财政部的贷款来加以弥补的。

具体地说是，1992年俄罗斯中央银行对商业银行提供的统一贷款中有1.9亿卢布是根据政府决定拨出的，不是根据政府决定拨出的只有0.6亿卢布。

随着联邦政府预算赤字越来越大，俄罗斯的通货膨胀率一直居高不下。

1992年联邦政府预算赤字100%是通过增量发行货币弥补的，1993年这个数字是61.3%，1994年为73.6%。

直到现在，这一因素仍然存在。

明白了这一点，也就知道为什么不能把我国的通货膨胀与俄罗斯相提并论了，因为国情不同。

[注释1]综合开发研究院课题组：《如何看待当前的通货膨胀形势》，2008年5月21日中国经济时报。

[注释2]姜欣欣：《重视研究“资产泡沫型通货膨胀”

有助于认清经济迷局》，2007年7月9日金融时报。

[注释3]王秀丽、谢伟东：《俄罗斯转轨型通货膨胀研究》，1997年第2期俄罗斯研究。

下同。

美国政府财政赤字引发全球通货膨胀

从国外来看，财政赤字引发通货膨胀这一规律也普遍存在，但其结果有可能不同。