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§趁人之危和独到眼光（第2页）

值得一提的是，企业第一轮融资投资方给出的估值一般是8至10倍市盈率，而根据雷士照明2005年的净利润700万美元推算，毛区健丽这笔投资的市盈率只有4.73倍。

也就是说，毛区健丽的这笔创业投资价格只有正常价格的一半。

为什么会造成这一局面呢？一方面是，吴长江当时并不懂得这一行情；另一方面，也是更重要的原因是，毛区健丽当时承诺他三个月资金就能到账，在面临资金链断绝的关键当口他别无选择。

在入股交易达成后的第二天即6月28日，毛区健丽就把雷士照明10%的股份转手兑现给了出资400万美元的其他三人。

这就是说，她仅仅以494万美元的实际投入就获得了20%的股份，相当于市盈率3.53倍；而前者三位的市盈率则相应提高到了5.71倍。

如果放在A股市场上，3.53倍的市盈率你又到哪里去找呢？买入这样的股票，价格上涨10倍、20倍都是很可能的。

毛区健丽虽然“趁人之危”

捞了一票，可是并没有得了好处便撒手不管，而是继续帮助吴长江四处筹钱。

从而使得雷士照明在短短半年内就募集到资金2.6亿元人民币，除了支付前面两位股东的1.6亿元分手费，还有1亿元余款用于补充运营资金，从而既解决了股东矛盾后遗症，又使得雷士照明走上了稳健扩张之路。

回过头来看毛区健丽，仅仅是一个月过后的2006年8月14日，在她的牵线搭桥下软银赛富追加投入2200万美元，占雷士照明股权比例35.71%。

据此推算，软银赛富的这笔入股市盈率为8.80倍。

换句话说就是，毛区健丽的这笔投资一个半月后就已经获利1.5倍，即738万美元！

雷士照明2010年5月在香港上市。

毛区健丽作为最早入股的投资人，已经赚得盆满钵满。

在这短短4年间，她除了已经套现1200万美元，在股票上市后又陆续套现了约8000万美元，合计9200万美元，收益率高达17.6倍！

[1]

由此可见，创业投资在考量一家企业时，实际上就像鉴赏一件艺术品，需要考虑方方面面。

这里主要包括三个方面：一是丰富的知识，二是企业管理经验，三是熟悉当前的投资行情和动态。

只有这样，才能大致判断出该项目的投资价值来，并且有效管控风险。

如果是基金管理公司，这种鉴赏过程会更严格。

因为风险投资在国际上已是一种非常成熟的投资工具，所有的投资项目都需要经过投资决策委员会评定，否则投资者也不敢投钱给你呀！

如果不是这种操作方式，就不能算是风险投资，只能叫直接投资。

遗憾的是，我国国内目前普遍存在着这样一对矛盾：

一方面，上述三者兼备的人才极其罕见，大多数人只会根据财务报告、尽职调查和所谓核心能力分析等（称为KPI）来评估投资价值。

这样做当然不是不可以，但这些只是最基础的东西，因为这都是企业特征和表面数据，并且具有滞后性，未必就能反映企业本质和未来发展方向，也就是说不一定能抓住重点。

另一方面，也是显而易见的，是无论你怎么考察项目，被投资企业和项目在运行过程中总会充满不确定性，既可能成功，也可能失败。

因此能看到，当创业投资无法控制企业和项目未来发展方向时，就会跟着感觉走，直接接手管理，就像俗话所说的“炒房炒成了房东，炒股炒成了股东！”