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§第36 适当放宽资本流出标准（第1页）

§第36节适当放宽资本流出标准

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资本的逐利性决定了它不仅要在国内兴风作浪，而且还一定会在国际间游窜。

一个简单道理是，资本有流入就必定会有流出。

适当放宽资本流出标准，有助于减轻通货膨胀压力。

所谓资本流出，是指那些资产性权益包括货币、债券、股权等从国内流向国外，从而形成你未来对国外的某种索取权。

通俗地说就是，总体上看国内的钱是流向国外的，相当于归还给国外或借给国外的。

这里的资本，不是传统意义机器、设备、厂房等在生产经营中给企业带来资金流入的东西，而是指国际交往中的某种权益。

换句话说，如果你这个国家拥有未来对国外的某种索取权，你就是在进行“资本输出”

或“资本流出”

，否则就叫“资本输入”

或“资本流入”

。

资本流出有助于抑制国内通胀

虽然说国际资本流动的影响力很复杂，但总体上看，资本流出还是会有助于抑制国内通货膨胀的。

道理很简单，国际资本在国内同样体现为一种货币资本，资本流出的必然结果是会在国内减少资本流动性，从而起到收缩货币流通规模的作用。

2010年12月13日，中国改革基金会国民经济研究所所长樊纲在中国经济论坛上表示，我国今后在资本管制上可以进行一些调整，应当鼓励个人和企业持有外币，或者使用外币去国外购买资产[注释1]。

不用说，无论个人、企业持有外币或去国外购物，实际上都是一种资本“流出”

行为，能够部分地防止输入型通货膨胀，对抑制通货膨胀是有利的。

从抑制通货膨胀角度看，一方面是国内专家呼吁适当放宽资本流出标准；另一方面是，资本流动本身也具有自身流动规律，当它看到获利前景不明朗时，自己会跑出去，奔向获利更高的地区和领域。

例如，2011年初全球许多新兴市场国家的通货膨胀压力高企、地缘政治局势不稳定，再加上通货紧缩政策升温，这些因素交叉在一起，新兴市场国家的资本流出趋势很明显。

仅仅从通货膨胀因素的角度看，这些国家的通货膨胀率高，本身也在促使资本外流。

据美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）2011年2月2日披露的数据，此前一个星期内新兴市场股票型基金净流出资金高达70.2亿美元，是过去3年内的最大规模。

其中，印度股票型基金资金流出额为2.07亿美元，是2010年6月以来的最大规模；中国内地股票型基金流失资金4.55亿美元，是2009年第三季度以来的最大规模；金砖四国（中国、俄罗斯、印度、巴西）股票型基金在这个星期内的资金流出额为13.16亿美元，是连续第10个星期的净流出。

相反，发达市场国家股票型基金则在继续吸引资金流入[注释2]。

这种资本在国际间的流动，必然会反映在股市上。

2011年1月1日到2月9日，衡量发达市场股市表现的摩根士丹利国际资本世界指数累计涨幅4.86%。

其中美国道琼斯指数、标准普尔500指数、纳斯达克指数，分别上涨5.72%、5.03%、5.13%，而全球新兴市场指数则是下跌3.57%，金砖四国指数下跌5.15%。

关于这一点，我国股民可以说感同身受。

这一迹象就多少能说明一点问题。

而实际上，这一趋势从2010年第四季度就开始了。

一方面是这些新兴国家的通货膨胀率走高、资产价格估值偏高；另一方面是市场发达国家的经济形势开始转好。

不用说，全球资本流动一定会看到这一点，然后调整自己的主攻方向。

专家认为，为了应对通货膨胀，从2010年下半年以来全球各新型经济体国家就纷纷收缩货币政策，同时开始“宏观审慎”

地抑制资本大量流入，鼓励资本流出，以避免资产泡沫的形成和破灭。