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§资产负债不容小觑（第1页）

§资产负债？不容小觑！

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万达长期对外宣传：万达是一家以商业地产为主的开发商。

根据王健林在2014年上半年万达会议中公布的数据，截止到2014年上半年，万达集团已经在全国60多个城市开发了90多个万达广场，形成了一个辐射一二三线城市的庞大商业地产王国。

万达的商业地产概念比较模糊，它不但包括万达广场商业街区，还包括写字楼、酒店和高档公寓，而高档公寓和一般开发商开发的住宅没有什么区别。

根据公开数据显示，万达集团在2010年的总收入在770亿元左右，其中，万达商业地产以661.4亿元的收益占据了整个万达集团年收益的绝大部分。

根据2013年上半年的数据，万达的销售总额是745.1亿元，而商业地产的销售额是567.2亿元左右，占比依然接近80%。

因此这些年来，万达虽然一直标榜是商业地产开发商，但实际上住宅和商业楼宇的销售才是万达集团的核心收入来源。

2005年到2010年，以万科、保利、绿城等为代表的全国性开发商，主要聚焦在住宅地产，各自获得巨大利益，而万达绕开了这片商业红海，另辟蹊径，以万达广场或城市综合体模式在全国推进。

那个时候，像万达这种模式几乎绝无仅有，与各个地方政府洽谈合作的时候，可谓是所向披靡。

但2009年以来，随着国家投入巨资刺激经济发展，住宅地产供应量增加的同时价格猛涨，远远超出一般民众的购买力，因此中央陆续出台各种宏观调控措施，尤其是限贷和限购等组合政策，使得住宅地产的成交量下行。

到了2012年以后，这种下行趋势更加明显，众多房地产企业都陆续进入商业地产领域，一时间呈现出群雄逐鹿的局面。

一向标榜只专注于住宅地产的万科，也宣布要转型为城市服务配套商，试水商业地产，依托于万科的邻里社区店等商业形态，万科要将商业地产收入占比从5%上升到20%。

政策的开放，使得商业地产的发展势头越发强劲，前景越发美好，于是，各路兵马纷纷杀入“商业地产圈”

。

除此之外，住宅限购政策的出台，也让投资商们不得不加大了在商业地产上的投资。

2010年之后，商业房地产的投资增长速度迅速提高到了30%。

更有数据表示，整个2011年，中国排名前20的房地产商无一例外全部进军商业地产领域。

对万达来说，商业地产泡沫带来的冲击是多重的，首先是万达综合体的模式不再是独此一家，在与地方政府谈判的时候面临越来越多的竞争压力；同时大量入市的商业地产对万达的招商、租金等都会形成冲击，万达商业地产的价值受到折损；而商业地产供应过剩也直接影响了万达开发的商业地产的销售速度，对万达的资金链和利润率构成冲击。

在万达快速发展过程中，王健林强悍的融资能力一直是万达的核心动力之一，而社会上对万达资金链安全的质疑之声也一直没有停止过。