云梦小说

手机浏览器扫描二维码访问

§第47 理财期限不宜过长（第2页）

以美国为例。

美国布兰蒂斯大学的Gee　Hall和纽约大学的Thent研究表明，第二次世界大战结束后，美国政府在1945年到1974年间推行“适度通货膨胀”

政策，最终只使得美国政府的债务占GDP比例中只有不到四分之一是因为政府债券收益的负实际利率。

说得简单一点就是，美国政府从通货膨胀中所得到的好处（通货膨胀税）并不多，根据他们的研究，政府从中得到的好处，基本上是从那些持有5年或更长期限债券的人身上得到的[注释1]。

究其原因在于，短期债券持有者会更快速地要求得到更高的利率水平来弥补通货膨胀造成的损失。

这种把戏在今天已经很难重复。

看看我们的周围，普通百姓的银行存款期限超过5年的几乎已经没有了。

可是要知道，在20世纪40年代那时候，美国联邦政府发行的债券平均期限在7年以上，而目前发行的政府债券加权平均期限是5年。

当政府发行的大量债券来自过去时，这时候利用通货膨胀来欺骗投资者的效果最好。

也正因如此，只要政府在不断通过新发行的债券弥补巨额预算赤字，老百姓就有动机将通货膨胀率保持在低位；因为只有这样，才能确保他们的债务收益能够弥补通货膨胀。

这项研究结果就能证实，普通百姓的理财期限不宜过长；期限过长了就不容易把握，也就是说，不容易追上通货膨胀。

说到长期投资，就不能不提到股神巴菲特。

因为在众人眼里，巴菲特正是长期投资的追随者，并且是通过长期投资获得丰厚回报的。

本书作者研究巴菲特多年，这方面当然并不陌生。

但需提请大家注意的是，巴菲特的长期投资同样是建立在其获利率大大超过通货膨胀基础之上的；如果违背这个原则，他就决不会为长期投资而“长期”

投资。

所以，当读者在理解巴菲特的名言“当别人恐惧时，你要贪婪；当别人贪婪时，你要恐惧”

，以及“如果你不打算持有一只股票10年，那么你连10分钟也不要持有它”

时，就应当想到这只是强调投资者必须具备的一种心态，而不是真的非要把手中的股票捂上10年以后才能卖；更不是说无论股票好坏买入后都要“长期”

持有不可。

除此以外还有一点，因为巴菲特是全球名人，他的一举一动都会吸引全球投资者的目光，所以他有时候明知这只股票应当买卖也不敢“轻举妄动”

，这也是迫使他不得不实行“长期”

投资的原因之一。

举个例子来说，从2011年公布的巴菲特控股的伯克希尔·哈撒韦公司2010年12月31日持股名单中可以看出，他原来持有的美银、雀巢、耐克、cast、Be　Di、Fiserv、Lowe's、Nalco等8只股票就都全部清仓了，只有增持富国银行一家公司股票。

尤其值得注意的是，巴菲特握在手中长达3年半的美银股票，由于其股价已经大跌了三分之二、超过巴菲特一贯坚持的“二分之一止损”

底线，最终也是被巴菲特割肉离场的[注释2]。

这表明，无论长期短期，一切要以获利为最高准则。

再来看下面这个例子。

北京市海淀区有位张先生，他父亲解放前在“民生银行”

（不是今天的民生银行）工作，该公司隶属于当时我国最有影响的民营企业集团之一“民生公司”