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§第39 分享资产价格上涨收益（第2页）

伴随着源源不断的资源出口，银子从墨西哥经西班牙进入我国。

可是，这种资源出口多了国外的银子就不够了，就出问题了。

大约到1780年左右，西班牙就没有银子买我国的丝绸、茶叶了；随后英国的银子也不够了，所以就动歪脑筋对我国出口鸦片来平衡贸易[注释3]。

后来禁烟英雄林则徐分析说，就是因为英国人把鸦片卖给中国才导致中国贫穷的。

而实际上呢，更准确的说法是中国输入鸦片导致了银子流失，引发了货币制度失效。

也就是说，是清朝的货币制度不对造成的。

如果换一种制度，不是以金银为本位，中国就不必为了进口银子而出口资源，也就不会有后来的鸦片侵入了。

所以说，虽然金银本位制在全球实行了好多年，但这种制度对出产金银的国家是有利的；而不出产金银的国家要想得到它，就必须输出资源。

这表明金银本身就是一种资源，因为只有资源才能和资源相交换。

推而广之，凡是在今天期货市场上能够作为期货交易的资源，也都是可以作为本位制的。

也就是说，都可以把它当作资源类产品。

要想战胜通货膨胀、分享资产价格上涨收益，就可以首先从这里面找，首先从期货市场上的这些品种看作是最主要的现实财富。

话说回来。

对于普通百姓来说，最熟悉的资源还是煤炭、石油、大宗农产品等。

以股票投资者熟悉的煤炭股为例。

在面临通货膨胀时，投资煤炭股等资源类股票，有助于从中分享资产价格上涨带来的收益，这种获利回报率会高于股市大盘的平均回报率。

历史数据表明，温和通货膨胀阶段资源类板块的股票总能明显跑赢股市大盘。

例如在1973年、1974年、1979年全球石油危机期间，日本和美国的资源类股票在恶性通货膨胀发生前都给了投资者超额收益。

在我国，2006年、2007年股市也在经济高速增长和通货膨胀率高企的背景下走出了一波大行情。

尤其是2006年7月到2007年9月期间，股市中的采掘板块收益率超过沪深股市300指数103%[注释4]。

而从2011年的情况看，由于全社会对通货膨胀预期仍然较高，所以煤炭资源作为上游资源类产品，价格向上势在必行。

与此同时，历史经验表明，通货膨胀时期的煤炭价格与国际原油价格走势高度相关，例如2007年至2008年间，两者的相关系数高达0.96。

所以在国际原油价格不断上行的背景下，会助推煤炭价格上升。

明确了这一点，投资者就可以因势利导采取适当投资策略，抓住机会介入煤炭资源类股票了。

具体地说，由于通货膨胀时期焦煤价格弹性比动力煤价格弹性大，所以在通货膨胀初期最好是投资动力煤、无烟煤股票；在通货膨胀高企时，优先关注焦炭煤股票。

这样的投资策略因为会踏准煤炭资源价格波动节奏，获利更丰。

顺便提请注意的是，煤炭股属于典型的周期性股票，受政策面变动影响较大，所以要特别关注政府在应对通货膨胀时会推出什么样的干预措施。

在这其中，焦炭煤和无烟煤的市场化程度高，所受影响较小。

[注释1]王莹：《我国资源领域改革势必加大通胀压力，难题考验管理层》，2010年10月22日新京报。

[注释2]王雪吟、张志峰等：《抗通胀：别为赢一时而输一世，10招让你不赌也赢》，2009年7月24日钱经。

[注释3]周年洋等整理：《张五常在南开的讲座：中国青年为本位的金融制度》，2002年4月30日天下研究生。

下同。

[注释4]吴玥、潘晟：《各大理财渠道比较，2011年谁将跑赢CPI》，2011年1月25日上海金融报。

下同。

房地产和农产品价格上涨速度快

在百姓心目中，房地产投资是这些年来应付通货膨胀的最佳项目之一。

通过投资房地产，从中分享价格上涨带来的收益，可谓获利颇丰。