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二不可忽视专项风险（第1页）

二、不可忽视专项风险

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以上通过“投资—风险”

散点图分析法，从宏观综合层面探讨了投资与风险之间的关系，为国别层面的投资风险分析提供了基本参考。

然而，综合风险水平低的国家也可能存在因某个维度风险过高而造成企业投资损失的隐患；反过来，综合风险水平高的国家，也可能在某个维度的风险非常低，从而帮助企业对冲其他维度的风险，在最大化利用资源的同时降低投资损失。

因此，本部分在前面进行国别风险分析的基础上，挖掘5种风险中需要重点防范的风险类别，以帮助企业更加具体地规避投资风险。

（一）对低风险国家投资的阻力分析

延续第一部分对高低风险的界定，综合风险得分高于平均值的国家为低风险国家，综合风险得分低于平均值的国家为高风险国家。

2020年综合风险得分高于平均值54.2的共建国家有78个，占比52.35%。

以下对这排名在前78位的国家进行分项风险分析，以探索低风险国家需要重点防范的风险类型。

1.政治风险防范分析

2020年，中国对俄罗斯投资存量120.71亿美元，排在第4位，其综合风险排在第71位，总体上属于低风险一高投资国家，然而我们分析政治、经济、金融、社会和双边关系方面的投资风险排名，可以看出俄罗斯面临非常高的政治风险，在“一带一路”

共建国家中排在第133位。

俄罗斯与中国的双边关系比较紧密，排在第32位，金融风险和经济风险分别排在第15位和第37位，这三个方面表现良好。

具体而言，衡量政治风险的指标有5个：政府稳定性、外部冲突、腐败控制、民主问责、官僚质量。

从2020年俄罗斯的政治风险5个维度得分来看，5个维度的排名分别是第31位、第145位、第126位、第121位、第56位，可见俄罗斯的政治风险较高。

主要表现在其较高的外部冲突，排名几乎垫底，排在第145位；而腐败控制和民主问责得分也不高，排在第126位和第121位；不过相对来看，其政府稳定性非常高，排在第31位，这保证了政策实施的稳定性；官僚质量也较高，排在第56位。

事实上，俄罗斯常年面临外部冲突问题，这一指标得分排名从2016年至2020年，分别为第146位、第147位、第140位、第146位、第145位。

俄罗斯持续的外部冲突问题将直接加剧中国对俄罗斯的投资风险。

2022年爆发的俄乌冲突，使其在外部冲突方面的风险进一步加大。

根据ICRG数据库，外部冲突衡量的是现任政府面临的来自国外行动的风险，范围从非暴力的外部压力（外交压力、扣留援助、贸易限制、领土争端、经济制裁等）到暴力的外部压力（从跨境冲突到全面战争），主要包含战争、跨境冲突和外国压力，其中外国压力指的是一个或多个国家向本国政府施加压力，迫使其改变政策，由此带来的实际或潜在风险。

这种压力可以是外交压力、暂停援助和或信贷，也可以是直接的经济制裁。

外部冲突的得分满分为12分，得分越高风险越低。

从ICRG数据库的数据来看（图5-9），从整体上来看，1992年以来，俄罗斯外部冲突风险有上升趋势，外部冲突风险得分从1997年的12分下降到2020年的7分。

从月份数据来看，2008年9月风险达到最大，这可能与2008年8月8日到8月18日的格鲁吉亚战争有关。

而2022年2月开始的俄乌冲突，进一步加剧了俄罗斯的外部冲突风险，这也是中国对其投资过程中必须考虑的需要重点防范的风险。

尤其是考虑到中国对俄罗斯巨大的投资规模，更应该就当地中国企业可能面临的政治风险进行预警，实时跟踪，最大限度地降低企业由此而导致的损失，保护在俄中国企业权益。

注：1.外部冲突风险得分越高，外部冲突风险就越低。

2.所用数据来自ICRG数据库，基于月度数据测算年度平均值得到，其中2020年统计到8月，因此是1月到8月的平均值。

2.经济风险防范分析

在低风险国家中，秘鲁综合风险得分60.66，排在第33位，综合风险相对较低。

但是在考虑其细分风险时，我们发现其5个维度的风险并不都是偏低的。