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二研究背景（第1页）

二、研究背景

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本书循着已有相关研究的脉络，探究“一带一路”

投资风险防范问题。

与跨国投资风险相关的研究已形成了比较成熟的理论、模型和方法，为本书探索“一带一路”

投资风险及其防范提供了较好的参考，以下分别从跨国投资风险和“一带一路”

投资风险两个方面进行梳理。

（一）跨国投资风险研究

1.国家风险及其分类

在跨国投资风险研究历程中，国家风险（tryRisk）是重点关注对象，国家风险的研究范畴经历了一系列变化，从一开始重商主义下的贸易限制风险，到后来殖民地扩张下的战争与政治暴乱风险，再到跨国借贷兴起过程中的金融风险，以及大规模海外直接投资下以政治风险为主的国家风险，最后到当前间接投资迅猛发展过程中衍生出的主权信用风险，伴随着的是对贸易、投资等领域的影响。

国家风险的内涵也逐渐扩大到跨国贷款以外的经营活动，被定义为在对外投资、贷款和贸易活动中，投资东道国的危险程度。

进一步地，梅尔德伦（Meldrum）开始关注跨境业务中国家风险的来源，将风险定义为因经济结构、政策、社会政治制度、地理和货币等方面的国别差异而产生的不确定性风险。

①

遵循这一定义，国家风险被划分为不同类别。

影响国家风险划分的因素，既有来自政府主权行为的因素，也有来自社会民众组织、行业协会的因素；既有来自经济方面的因素，也有来自政治、宗教、社会等方面的因素；既有人为因素，也有自然灾害因素。

布歇（Bouchet）等人将风险分为社会政治风险、经济风险和自然风险，而社会政治风险又分为社会风险、政府决策风险和政治风险。

①1984年开始发布的国际国家风险指南（IionaltryRiskGuide，ICRG）则将国家风险划分为社会政治风险、经济风险和金融风险。

经济合作与发展组织（OECD）在2004年对国家风险做了详细分类，主要分为5个基本要素：由债务人的政府或政府机构发出的停止付款的命令；由经济事件引起的贷款被制止转移或延迟转移；由法律导致的资金不能兑换成国际通用货币或兑换后不足以达到还款日应该有的金额；任何其他来自外国政府的阻止还款措施；包括战争、地震、瘟疫和洪水等方面的不可抗拒力。

在众多风险中，政治风险被认为是影响国际投资的最重要风险，也是学者重点关注的内容。

政治风险是东道国政治环境或与其他国家政治关系发生的变化对企业造成不利影响的可能性。

美国的国际国家风险指南在政治风险方面的测度得到了广泛认可，其将政治风险分解为政府稳定性、社会经济状况、投资环境、内部冲突、外部冲突、腐败、政治中的军事、政治中的宗教、法律和秩序、民族紧张关系、民主的可信度、官僚阶层的素质等维度。

经济风险是由于东道国经济环境、经济结构等发生重大改变而使投资回报不确定性增加的可能性，往往与某些政治风险相联系。

有学者将跨国投资的经济风险主要分为汇率风险、宏观经济政策风险和市场风险三个类别。

①社会风险主要是可能对外国企业产生不利影响的社会行为，这些行为源自东道国的工会、环保组织等非政府组织和民族主义者等。

社会风险若不断升级，很可能上升为政治风险因素。

恐怖主义、社会状况、民族关系和价值观等都是社会风险的主要来源。

当然，东道国的环保、原住民权益、劳工权益等问题也是产生社会风险的根源。

②

2.东道国风险对FDI的影响研究

（1）政治风险对跨国投资的影响。

已有研究表明政治风险抑制了外国直接投资（FDI）的流入。

③有学者以美国对发展中国家投资的数据为样本，通过实证模型研究发现，投资于政治风险越低的东道国，投资回报也越高。

①不过政治风险对于跨国投资的影响也受到经济社会因素的影响，研究发现，经济增速提高或要素成本降低能够显著降低跨国投资对政治风险的敏感度，提高对高风险国家的投资。